В случае ипотечных облигаций корпорация использует определенные активы в качестве обеспечения их выпуска. Чтобы проиллюстрировать это, приведем такой пример.
В 2000 году корпорации Billingham Corporation были необходимы 10 млн долларов для того, чтобы построить главный региональный сбытовой центр. Были выпущены ипотечные облигации первой очереди на сумму 4 млн долларов (еще 6 млн долларов финансировались за счет собственных средств фирмы), обеспеченные ее недвижимостью. Если корпорация Billingham не сможет заплатить по облигациям, владельцы ипотечных облигаций смогут продать заложенное корпорацией имущество и удовлетворить свои требования.
После выпуска облигаций Billingham может, при необходимости, выпустить ипотечные облигации второй очереди, обеспеченные теми же активами. В случае банкротства фирмы владельцы облигаций второй очереди смогут предъявить свои требования к недвижимости фирмы, но только после того, как полностью произойдет расплата с владельцами ипотечных облигаций первой очереди. Таким образом, вторые облигации иногда называются младшими, поскольку они имеют более низкий приоритет по сравнению со старшими.
Торговый вексель — это необеспеченная облигация, не предусматривающая никакого залога имущества эмитента. Следовательно, владельцы торговых веселей являются кредиторами, требования которых будут обеспечиваться собственностью фирмы на общих основаниях. На практике оценка торговых векселей зависит как от природы активов фирмы, так и от ее общей кредитоспособности. Устойчивые компании выпускают их часто; у них просто нет необходимости закладывать собственность в качестве обеспечения своих долговых обязательств. Векселя также выпускают и слабые компании, которые уже заложили большую часть своих активов в качестве обеспечения других займов. В последнем случае торговые векселя будут достаточно рискованны, и по ним будет выплачиваться высокая процентная ставка.
| Просмотров: 1082 | распечатать
